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La société américaine Microsoft prévoit de lever au moins 25 milliards de dollars dans le cadre de sa première émission d’obligations notées « investment grade » aux États-Unis depuis plus de neuf ans, selon des informations relayées par l’agence Bloomberg.
L’émission est divisée en dix tranches dont les échéances varient entre deux et quarante ans ; le montant définitif n’a pas encore été fixé, car il dépendra de l’intérêt des investisseurs. La vente est organisée par Wells Fargo, J.P. Morgan Chase et UBS Group, tandis que les recettes seront affectées aux besoins généraux de l’entreprise, notamment aux dépenses d’investissement.
Le plus grand éditeur de logiciels au monde rejoint ainsi d’autres géants de la technologie qui recourent à l’emprunt pour financer des projets d’intelligence artificielle : les grandes entreprises technologiques américaines ont emprunté 387 milliards de dollars sur le marché obligataire depuis 2025.
À eux seuls, les développeurs de centres de données et les géants du cloud computing ont levé plus de 313 milliards de dollars en 2026, soit près de trois fois le montant levé sur l’ensemble de l’année 2025, ce qui a porté les ventes mondiales d’obligations d’entreprises à un niveau record de 6 610 milliards de dollars.
La meilleure notation de crédit et le précédent de 2017
La dernière fois que Microsoft a émis des obligations remonte à 2017, année où l’entreprise avait levé 17 milliards de dollars. Elle reste, avec Johnson & Johnson, la seule société cotée aux États-Unis à bénéficier de la note de crédit maximale AAA attribuée par les agences Moody’s et S&P Global.
Les analystes s’attendent à ce que le rendement des titres à long terme, plutôt rares, de l’entreprise dépasse 6 % par an, après que le rendement indicatif du titre le plus long, d’une durée de 40 ans et arrivant à échéance en 2066, a été fixé à une prime pouvant atteindre 1,35 point de pourcentage au-dessus du taux des bons du Trésor américain. Ce niveau est comparable à celui des titres similaires d’Alphabet et d’Amazon, bien que leur notation de crédit soit inférieure à celle de Microsoft.
De solides résultats dans le cloud ouvrent la voie à l’emprunt
Cette incursion sur le marché obligataire fait suite à de solides résultats financiers au premier trimestre, au cours duquel le chiffre d’affaires de l’activité de cloud computing a progressé de 48 % et les dépenses d’investissement sont restées sous contrôle.
Amy Hood, directrice financière de l’entreprise, a déclaré que Microsoft était prête à lever des fonds supplémentaires dès que les conditions du marché seraient favorables.
Inquiétudes liées à la dette et au coût de la couverture
Cette émission constitue un test pour le moral des investisseurs, qui se montrent de plus en plus sceptiques quant à la rapidité du retour sur investissement dans l’intelligence artificielle dans un contexte de taux d’intérêt élevés.
La croissance accélérée de la dette a suscité des inquiétudes sur le marché, le coût des contrats d’échange sur défaut (CDS), utilisés pour se couvrir contre le risque de défaut de paiement, ayant augmenté pour les entreprises les moins bien notées : 116 points de base pour les obligations de Meta et près de 275 points pour celles d’Oracle, contre seulement 54 points de base pour assurer les titres Microsoft, jugés plus solides.
Microsoft avait quant à elle enregistré un nouveau record historique en ajoutant 1 400 milliards de dollars à sa capitalisation boursière, poursuivant ainsi une hausse en bourse qui dure depuis quatre mois.
